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【篮球外围】动力煤研究框架:库存是最宝贵的指标

编辑:篮球外围 来源:篮球外围 创发布时间:2021-09-18阅读75389次
  本文摘要:核心观点经过2016年和2007年两次动力煤价格上涨的经验分析,发现动力煤期货价格稳定领先动力煤现货价格,在下跌和暴跌中动力煤电厂库存和产地库存稳定领先于动力煤期货价格(07年是现货价格),其馀指标因各种问题而简单。

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核心观点经过2016年和2007年两次动力煤价格上涨的经验分析,发现动力煤期货价格稳定领先动力煤现货价格,在下跌和暴跌中动力煤电厂库存和产地库存稳定领先于动力煤期货价格(07年是现货价格),其馀指标因各种问题而简单。因此,动力煤电厂库存和产地库存是预判价格中最宝贵的指标。本文1行业概述动力煤是指作为动力原料使用的煤,是将煤按工业用途分类的方法。煤按工业用途分类,可分为动力煤、焦煤和化工煤。

2从供需框架看动力煤价格对未来动力煤价格开展研究,首先要根据动力煤整体产业链研究动力煤供需情况。从供应商来看,中国动力煤的主要供应商是国内煤矿和国外进口。从需求者来看,中国动力煤的主要需求者是火力发电行业(消费量占62%),建材行业(消费量占20%)和其他行业(消费量占18%)。

从渠道来看,中国动力煤运输的渠道有港口(产地运输港口、海外进口运输港口)、河道运输、铁路运输和道路运输。从库存来看,动力煤库存主要不存在于产地(产地库存)、港口(港口库存)和发电厂(发电厂库存)三处。受供给、市场需求、渠道运输和库存等多方面因素的影响,不构成动力煤的各种价格。动力煤的价格包括现货价格(产地价格和港口价格)、期货价格、海外价格。

整体框架如下:创建供需整体框架后,可选择各种数据指标仔细观察动力煤产业链的各个环节。可行性指标如下:3数据指标之间的关系在指标系统中各数据之间有逻辑关系,因此必须通过明确的数据分析指标之间的领先、实时和缓慢的关系。首先从价格指标来看,关于动力煤的现货指标,这个港口的动力煤和产地的动力煤没有两种,产地的动力煤中没有不同产地的动力煤。经数据观察,山西大同产地动力煤与秦皇岛港口动力煤的变化倾向更加一致,但陕西产地动力煤的价格与秦皇岛港口动力煤的变化倾向完全一致。

从期货和现货价格的角度进行现场调查,发现2013年动力煤期货品种频繁出现后,期货价格领先于现货价格(秦皇岛动力煤港价格)。从下游价格和动力煤港价格的关系进行实地调查,下游产品首先下降动力煤价格,下游产品再下降的关系很常见。

但是,这样的关系链持续时间长(约2年),两者之间是否确实没有关系,是否有不确定性。从国内煤炭价格与国际煤炭价格的关系进行实地调查,发现国际三大港口煤炭价格的变化趋势基本相同,国内港口煤炭价格与国际港口煤炭价格的变化趋势基本相同。

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从库存方面来看,从数据经验来看,港口库存持续处于不规则变动状态,发电厂库存和产地库存可能没有趋势,但两者趋势内向偏移,内向是发电厂库存的领先产地库存,因此找不到显着的规则。因此,总而言之,动力煤各价格指标之间没有关系。产地现货价格与港口现货价格的关系不确认(变化完全一致,变化不完全一致),期货价格显着领先港口现货价格,下游产品价格与港口现货价格是螺旋型增进关系,港口现货价格与国际动力煤港价格变化趋势大致相同。

从库存指标来看,各库存指标之间没有显着关系,最显着的结论是港口库存总是处于某个区间没有规则变动的状态,没有显着的规则。追踪2016年动力煤价格上涨的2016年动力煤价格经历了较小的上涨幅度,通过数据追踪过程,最后总结时间轴如下:期货价格领先现货价格的显着规律不存在,如果要预测现货价格,就必须预测期货价格。

从时间上看,动力煤的清洁进口量的上升可能是最前兆的指标,但明确考察数量,动力煤的进口量只占动力煤的总供给量的5%左右,起着的影响很小。15年12月动力煤期货价格开始下跌,寻找领先期货价格的指标,只有电厂库存、港口库存和产地库存上涨,这三个库存指标。从以前的数据规律来看,港口库存处于不规则变动的状态,该指标违反宪法。

那么,只剩下的库存和产地的库存了。从价格暴跌的角度来看,库存预测也非常显着,从16年8月开始,动力煤电厂库存和产地库存下降,16年11月动力煤期货价格和现货价格开始上涨。但是这其中也间隔了三个月,大概的走势是无法判断的。因此,从16年价格上涨中获得的经验是,电厂库存和产地库存上涨时,动力煤期货价格可能下跌。

电厂库存和产地库存下降时,动力煤期货价格和现货价格可能上涨。有一点思考,为什么从15年10月开始,动力煤产地库存和电厂库存都开始上?目前,主要观点是,16年价格上涨主要是供应膨胀的结果,供应方改革的概念从15年11月开始明确提出,煤炭领域的供应方改革从16年3月开始实质性展开,15年10月,供应方改革的实质性非常暗淡。

另一个说明,15年12月开始下跌的只是动力煤的期货价格,动力煤的现货价格在16年7月开始下跌,动力煤的期货价格下跌的可能性不同的是供给方改革的明确提出,库存正好在那个时候上涨。到底是存货还是供给侧改革带动了15年12月动力煤期货价格的下跌,实质上无法判断。

5追踪2007年动力煤价格上涨的2007年动力煤价格经历了较小的上涨幅度,通过数据追踪过程,最后总结时间轴如下:07年动力煤没有期货品种,只有现货价格。从时间上的领程度来看,也许只有发电厂的库存必须领先于现货价格的上涨。

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融合16年价格上涨的经验,发电厂的库存本质上是价格上涨的指标。从价格暴跌的角度来看,08年8月,动力煤电厂库存下降,煤炭库存下降,动力煤现货价格开始暴跌,库存在一定程度上可能是有效的指标。

与16年的价格上涨和07年的价格上涨相比,发现16年的价格上涨成为供应膨胀的价格上涨并没有收盘。期货价格刚开始下跌时,市场需求还很弱,从需求方面分析价格上涨是足够的反对,但动力煤期货价格下跌了。从07年的价格上涨来看,这应该是市场需求驱动的价格上涨,因为当现货价格开始下跌时,煤炭供应量仍在持续减少,从供应方面分析也无法获得价格上涨的原因,唯一的说明只有火力发电量持续上升,市场需求过旺,供应减少也无法满足市场需求。

6重建动力煤的研究框架最初建立了复杂的指标体系,关注了大量动力煤相关的价格、量和库存相关指标。经过2016年和2007年的两次案例分析,我们的目标是预测动力煤期货价格和动力煤现货价格,大部分指标是违反宪法的。

例如,运输量指标没有显着的规则,运输价格指标可能是实时指标,港口库存不规则在同一区间变动,大量指标是迟缓的指标。国外煤炭进口只占国内煤炭总供应的5%左右,影响不重要。最后找到最重要的指标是库存,包括产地库存和发电厂库存。

这两个库存指标在下跌和暴跌中可以领先于动力煤期货价格,同时动力煤期货价格需要领先于动力煤现货价格,动力煤现货价格与秦皇岛港口价格不同。因此,库存是最宝贵的指标。


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